I. 總經與市場分析
- 債券市場訊號：
- 美國公債（短、中、長天期）價格今年以來表現亮麗，殖利率下跌，十年期公債殖利率跌至去年12月以來最低。
- 市場可能已轉向科技戰或景氣衰退的擔憂，而非通膨。
- 降息預期可能緩步提升，因市場認為關稅戰不會引起通膨，但會影響經濟。
- 股市表現：
- 標普500和納斯達克指數創一個月低點。
- 費城半導體概念股下跌，輝達（NVIDIA）跌幅顯著。
- 市場賣壓來自估值過高，缺乏超預期表現，以及輝達財報公布前的避險情緒。
- 市場情緒：
- VIX恐慌指數短期內上升，但未達去年高點，市場情緒半信半疑。
- 散戶投資信心下滑，證券劃撥存款餘額減少，台股成交金額比重下降。
- 市場不樂觀，但未極度悲觀，有利於長期多頭發展。
- 關稅戰影響：
- 若川普實施全面關稅，美國平均關稅稅率可能達到1930年代大蕭條時期的水準。
- 美國政府可能限制輝達對中國的晶片出口，對其營收產生影響。
- 美國可能要求外國將美債轉為超長期債券，以減輕美國政府的債務壓力。
II. 公司分析
輝達（NVIDIA）：
- 股價下跌，原因可能包括：
- 對中國晶片出口限制的擔憂。
- 市場對中國AI技術發展的預期。
- 美國政府計劃進一步限制輝達對中國的晶片出口（即使已降規到H20）。
- 可能失去中國市場營收，從2022年的19%下滑到15%，但總額仍高達200億美元。
- 可能影響二季度到三季度出貨情況。
- GB200已量產，GB300即將出貨。
- 財報即將公布。
- 股價下跌，原因可能包括：
台積電
- 在晶片關稅問題中，技術領先使其能推高供應鏈成本，並由台商釋出善意。
III. 台灣半導體人才現況
- 人才流失：
- 中國企業非法挖角台灣半導體人才情況嚴重，新竹市為重災區。
- 國安法趨嚴，不僅14奈米以下技術，連第三類半導體、AI晶片設計等領域人才赴中工作也觸法。
- 成熟製程競爭：
- 大量台灣成熟製程人才赴中工作後，台灣在40-90奈米成熟製程市佔率下降，中國市佔率上升。
- 薪資上漲：
- 台灣、日本、韓國半導體人才薪資顯著上漲。
- 台灣電子零組件製造業平均總薪資最高，金融保險業也較高。
- 缺工問題：
- 台灣面臨缺工問題，青壯年人口減少，職缺數增加。
- 科技廠希望延長研發替代役，以解決人才短缺。
- 台灣的竹科現在慢慢有一種 成立自己一個小社會的這種模式。
IV. 投資策略
- 情緒管理：
- 隨時進行情緒調整，保持專注和穩定性。
- 不要因單一訊息大幅調整持倉，找到投資的價值邏輯。
- 預期管理：
- 調低預期，超越大盤為目標。
- 價值投資：
- 學習泰德·威廉斯（Ted Williams）的選球策略，只投資有價值的公司。
- 選擇適合自己的策略和方式參與市場。
- 不要犯大錯
- 分散投資
- 尊重景氣循環，長期待在市場
- 可考慮股債配置