MK 的股海筆記

股海小書僮

0%

游庭皓的財經皓角 2025/02/28

Posted on In

市場概況與情緒

  • 日期與背景：2025年2月28日，台北股市因連假（228）氛圍低迷，美國股市前一日（2月27日）出現下跌，科技股尤為明顯。
  • 美國股市表現：
    • 道瓊指數下跌 193 點（0.45%），收 43,239 點。
    • 標普 500 下跌 94 點（1.59%），收 5,861 點。
    • 納斯達克下跌 530 點（2.78%），收 18,544 點。
    • 費城半導體指數下跌 304 點（6.09%），收 4,686 點，回溯至去年 9 月水準。
  • 市場情緒：
    • 恐慌性賣壓主導，類似 2020 年疫情初期或日圓套利平倉的情緒驅動下跌，而非景氣實質轉壞。
    • AAII 美銀情緒指數：看空者達 60%，看多者僅 19.4%（長期均值分別為 31% 和 37.5%）。
    • VIX 恐懼指數跌至 18，顯示極度悲觀，類似去年 7-8 月日圓套利平倉時期。
  • 建議：
    • 不建議此時停損或清倉，因市場過度悲觀，應等待情緒回穩（例如看多者回升至 30%-37% 或 VIX 升至 60-70）。
    • 中長期投資者應視此為正常回調，非景氣轉壞。

總體經濟分析

  • 美國經濟：
    • GDP：2024 年 Q4 季增年率 2.3%，較 Q3 的 3.1% 放緩，但無衰退跡象，甚至「軟著陸」預期轉為「不著陸」。
      • 消費支出加速增長抵銷投資與出口下滑。
      • 私人投資略減，受總統大選影響，預計 2025 年 Q1 因川普上任投資回升。
    • 就業：每周申請失業救濟人數 24.2 萬，略高於預期，受馬斯克裁員短期影響。
    • 通膨與通縮：
      • 通膨預期低，油價中長期下跌，非滯脹風險。
      • 市場擔憂 AI 估值膨脹後的通縮與庫存調整風險，但非系統性衰退。
    • 庫存循環：
      • 可能提前調整，但屬 3-4 年正常週期，非 2000 年或 2008 年金融危機等級。
      • 美國資商會領先指標顯示緩步復蘇，製造業復甦中，消費面仍有支撐。
  • 台灣經濟：
    • 景氣信號燈：1 月 34 分（黃紅燈），較上月減 4 分，受春節影響。
      • M1b 貨幣總計數因過年提款跌至深藍燈，2 月料回升。
      • 製造業銷售指數從紅燈轉綠燈（少 5 個工作天）。
      • 海關出口值年增幅飆升（從黃紅燈轉紅燈），因提前備貨。
      • 批發零售業轉黃藍燈，交易量收縮。
    • 出口數據：
      • 1 月出口 387 億美元，年增 4.4%，2 月預估 380-390 億美元，年增幅將大幅跳升。
      • 對美出口快速增長，對中港出口占比從 43% 降至 31%。
    • 消費力：
      • 百貨公司與購物中心帶動消費增長，去年多家創歷史新高。
      • 預計 2025 年 10-15 家大型購物中心開幕，消費面強勁。

公司相關詳細整理

  • 輝達 (NVIDIA)：
    • 2 月 27 日下跌 8.48%，為科技股賣壓核心。
    • 背景：過去幾年漲幅顯著，受市場情緒與估值調整影響。
  • 台積電 (TSMC)：
    • ADR 2 月 27 日下跌 6.95%。
    • 自疫情以來股價持續拉高，此波回撤至年線，但仍高於去年下半年水準。
    • 長期趨勢仍穩健，具中長期投資價值。
  • 其他科技公司：
    • 英特爾 (Intel)：下跌 7.04%。
    • 博通 (Broadcom)：下跌 7.1%。
    • 美光 (Micron)：下跌 6.03%。
    • AMD：下跌 5%。
    • 背景：費城半導體指數整體疲弱，科技股估值壓力顯著。
  • 新光三越 (SKM)：
    • 營業額表現：
      • 2024 年台中中港店 258.3 億台幣，去年全台新光三越目標 1000 億台幣。
      • 後疫情時代（2022-2024）營業額高速增長。
    • 事件影響：台中中港店因爆炸事件影響，今年領先地位可能被台中大遠百取代。
    • 擴張計畫：
      • 2025 年南山台南廣場新光三越（超 1 萬坪）即將開幕。
      • 其他據點如林口二期亦受矚目。
  • 其他零售公司：
    • 台中大遠百：預計 2025 年因中港店事件吸納更多營業額。
    • 台北 101、漢神巨蛋、巨城、夢時代：2024 年營業額創歷史新高。
    • SOGO 大巨蛋：2025 年影城商場將完工。
    • 誠品生活台南安平店、高雄流行音樂中心 FOCUS13、南港啦啦 PORT：3 月開幕。
    • 統一時代二館、三井 Outlet 台南二期、漢神洲際購物中心：陸續規劃中。

投資建議

  • 短期：
    • 避免恐慌性停損，等待市場情緒回穩。
    • 科技股下跌為估值修正，非景氣轉壞。
  • 中長期：
    • 存股族可擴大定期定額扣款。
    • 週期投資者可持現金或債券，等待下輪藍燈區（庫存低點）。
    • 分散風險，重視買入時機而非特定股票。
  • 心態：
    • 下跌是學習機會，適度參與市場波動以培養風險承受力。
    • 長期思維：資產增值需跑贏通膨，如巴菲特例。

書籍推薦

  • 《隱性財富》：
    • 作者：艾希夫·蘇利亞，併購與套利專家。
    • 主題：透過併購、分拆、股票回購等策略挖掘隱藏價值。
    • 啟發：頂級投資人（如巴菲特）不僅選股，更介入經營提升價值。
    • 建議：學習需結合自身資金與策略可行性。